开云app “红利+成长”双重驱动，关注煤炭ETF（515220）

近期，受强冷空气席卷全国及冬季用电负荷屡创新高的影响，煤炭板块表现亮眼。截至收盘，煤炭 ETF（515220）涨幅约 2%，资金延续净流入态势。

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从宏观视角来看，煤炭板块的投资逻辑正在从单纯的"周期博弈"转向"红利 + 成长"的双重驱动。供给端受限于"双碳"背景下的资本开支缩减，新增产能释放缓慢，行业供需紧平衡格局有望长期维持。长期来看，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等。此外，随着 2026 年经济复苏预期增强，叠加冬季供暖的刚性需求，煤价中枢有望保持在合理高位。

同时，煤炭行业的估值与分红亦凸显价值：截至 2026 年 1 月中旬，煤炭行业市盈率（TTM）约为 15.0 倍，市净率仅为 1.44 倍，处于历史相对低位；而中证煤炭指数近 12 个月的股息率更是超过 6%，开云app在当前低利率的市场环境下，其"高股息、高现金流"的防御属性具备较高的配置性价比。

展望后市，在能源安全战略与国企市值管理考核的双重背景下，煤炭龙头的估值重塑之路或仍未结束。对于寻求稳健收益、希望构建防御性底仓的投资者而言，当前煤炭 ETF（515220）依然较为值得关注。当然，投资者也需密切关注宏观经济复苏进度及煤价季节性波动风险，结合自身风险承受能力进行理性配置。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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